财政部 姜洪

    今天主要谈谈在中关村高科技园区的发展中风险投资基金的作用和若干问题。风险基金准确地说是创业基金，是股本。创业基金在高科技园区的重要性还没有得到充分认识。硅谷发展之所以快，并不是说它的技术领先程度有多高，在70年代美日、美欧的差距在缩小，但最近10几年美国的小企业特别灵活，发展速度很快。美国上市公司有30％是创业基金，没有创业基金，高新技术小企业很难推出。小企业在创业时有形资产少，无形资产多，所以银行在支持高新技术小企业方面是落伍的，而有形资产少，又不能通过上市来解决资金问题。创业基金能够解决银行、股市解决不了的问题。

    创业基金对于新创业的企业是全方位的监控，这是银行做不到的。中关村要想成为世界一流的园区，离开健全的发达的创业基金群的支持是完成不了的。

    在促进创业基金的发展中应该抓以下问题。

    一是更新观念，采用国际上通行的产权结构。在美国，风险基金的典型结构是合伙人制，是有限责任合伙制，对于基金法人是不征税的。这一制度还能解决信息不对称问题，因为新技术对于外界来说是很难熟悉的，而合伙人制免去更多程序，利于合伙人熟悉新技术。所以风险基金的产权结构一定要灵活。

    二是批量生产，形成资本市场，如美国有600多个风险基金，台湾有60多个，韩国50多个，因为没有市场就没有交易。

    三是迅速完善退出机制，风险投资基金是为了规避风险。中关村如果没有退出机制，那么风险投资基金就发挥不了作用。在美国资本的周期基本上是一年，一年以上就退出，基金一个阶段一个阶段推上去。

    四是尽快建立相关的法规。美国58年的立法对小企业投资的规定，79年立法对养老基金允许投资高风险企业的规定，这些法规对基金在90年代的发展奠定了基础。另外对于合伙人也有法律上的保护。对于基金的清盘方面也有法规进行规范。